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改革式降成本要以“破”和“立”来实现“降”：一是要破旧体制。破除那些不利于要素市场化改革的制度瓶颈和制度壁垒，例如对不同所有制企业用工、用能、用地、融资等的差异性对待；破除行政性垄断，破除各种地方保护主义行为；破除那些束缚国企市场化改革的制度约束，包括剥离国企的供水、供电、供热、养老等社会负担让其轻装上阵。二是要立新体制。新体制要从整体观出发，统筹考虑各类降成本之间的利益平衡关系，通过有效的激励约束机制设计来实现制度成本的降低。新体制是长期动态可持续的，不是为了一时的降成本目标。新体制是一种多元协商共治的模式，可以有效调动其各个利益主体的积极性，例如中央政府、地方政府、企业等。三是降制度成本。破旧立新的根本目的是降低制度成本，因此破旧立新的过程实际上就意味着制度成本的下降，也意味着企业微观成本的降低，这才是降成本最终目标。

图44：国内铝土矿均价（元/吨）数据来源：我的有色网，中信建投期货图45：进口铝土矿均价（美元/吨）数据来源：我的有色网，中信建投期货2019年上半年，受环保影响，北方地区矿石价格保持上涨趋势，至今仍处于高位。目前河南高品位矿价格上涨至550元/吨，价格上浮30元/吨左右。山西地区高品位矿价格在540元/吨左右。同时，环保督查组再度进驻河南，后期北方地区铝土矿供给量仍会缩减，贵州地区高品位矿价格在380元/吨左右、广西矿石价格在290元/吨左右，价格相对稳定，但6月广西环保态势不容乐观，后期有涨价趋势。

近30年原油市场最大黑天鹅所产生的影响立竿见影。16日，WTI和布伦特的开盘涨幅均创1991年以来最大单日日内涨幅，国内原油期货、油气概念股一路走高。上海原油期货开盘涨停，16日早间布伦特原油盘中一度涨近19%，NYMEX原油期货价格一度涨超16%。此外，油气概念股竞价表现强势，开盘中曼石油、通源石油、洲际油气、潜能恒信、海默科技、惠博普、贝肯能源等竞价涨停，中国石油高开4%，中国石化高开3.5%、中海油高开5%。

投资管理AMI录得42.0，在第六期短暂回升后又出现回落，连续七期处于荣枯线以下，表明银行资管在投资管理方面景气度依然较弱。责任编辑：张译文■观察家走私入境穿山甲，被相关部门查获后，移交给林业部门，不该是救护的终结。据新京报报道，130只走私入境被查获的国际濒危野生动物穿山甲，在被送往两家人工繁育机构后，全部“因救护失败死亡”——经广西林业厅批准用于“繁育”的这些穿山甲，没有一只活着。

无论是中国汽车“一哥”上汽集团、自主品牌龙头吉利汽车，还是坐拥高利润豪华品牌的华晨，抑或是三线品牌生存空间遭到挤压的力帆、众泰，盈利能力都在减弱。12家商用车企业中，除了两家头部企业宇通和福田汽车以及扭亏的安凯客车之外，有9家企业利润出现下滑。

受财政政策调整的影响，上半年财政收入增速继续下滑，财政支出增速回升。财政部公布的统计数据显示，2019年1-5月份，全国公共财政收入同比增长3.8%，增速较去年同期大幅下降8.4pcts，且是近5年最低值。具体看，1-3月增值税增长1900亿元，4-5月则与去年同期持平；1-5月，个人所得税4800亿元，较去年同期大幅减少30%。过去两年，财政收入在上半年均取得高速增长，而今年上半年则基本延续去年的下降趋势。我们认为，伴随着减税降费的进一步推进，财政收入增速或将继续放缓。经济下行压力下，财政支出仍然保持较快增速。1-5月，财政支出同比增长12.5%，增速较去年同期上升4.36个百分点。从组合效应来看，财政政策一方面在降低企业和个人的税费负担，另一方面又在加大支出，利用宏观杠杆效应，盘活存量。尽管财政政策的刺激并不能快速见效，但随着积极政策的深化推行，经济增长终将受到极大助益。