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2、从期限结构看：资产和负债期限结构差异增大从资产端来看，贷款业务份额缩减，证券投资占比增加，维持长久期。近年来国开行资产结构中贷款及贷款的占比逐步下降，但依然是资产端的主要构成，2017年占比达到66.7%，其中5年以上的贷款占比达到86%。此外，2015年来国开行的证券投资占比提高，根据开行报表，其主要是未上市股权，流动性也较弱。

再从相对规模来看，国开行在国家经济中扮演的作用之积极活跃，也远超过其他国家开发银行。国开行贷款余额占我国GDP比重自2015年骤增，当前已经接近13%，相比之下韩国、巴西开发银行贷款占GDP比重不及9%，德国复兴银行该指标虽较高接近12%，但在过去五年间亦持续缩减。

美国国际战略研究中心去年年底发布一份报告，详细介绍了区块链在医疗、制造业、运输业和农业等领域的成功应用案例。其中一个案例就是欧洲飞机制造商空中客车公司已开始利用区块链技术分析供应商以及组件源头，帮助公司减少了飞机零部件修复时间和费用。在中国，区块链技术的许多应用场景已经落地，腾讯、蚂蚁金服、华为等企业在电子票据、版权保护、商品溯源等领域展开相关实践。

实际规模显然比大部分人预料的还要多。这可能表明，6月地方债发行放量不仅仅是季节性规律那么简单。一季度地方债提前放量发行，在推动基建投资探底回升过程中发挥积极作用，为一季度经济平稳开局提供支持。二季度以来，国际国内经济形势发生了一些新变化，给全年完成经济社会发展主要目标带来挑战。

由此可见，各大开发商手持巨额土地储备表面看来平静如水，实则酝酿了整个市场未来转型发展的可能。当然，笔者也不排除某些房企存在“囤货居奇”的机会主义动机。只不过，在当前严控风险、房地产转型升级的大形势下，如果这些房企还要逆势而为，只怕有些“利令智昏”。

国家外汇管理局将根据试点情况，继续推进贸易投资自由化便利化，营造良好营商环境，促进经济平稳健康发展。（完）责任编辑：陈合群文/华创证券首席宏观分析师：张瑜主要观点前言成立于1994年，国开行是当前中国最大的中长期信贷银行和债券银行，也是全球最大的开发性金融机构。过去10年间，作为宏观调控的排头兵国开行屡立功勋。但本轮稳增长中，截至目前的一系列财政和货币政策都尚未见其身影。过去十年国开行自身经历了怎样的转变、其资产负债表究竟如何变化，未来是否还有空间继续大展身手？本报告从国开行的独特性着笔，对其资产负债表进行横向和纵向对比，希望能对这些问题回答一二。